Вернет ли американское правительство стабильность рынку?
Самым важным событием в сфере глобальных рынков стало принятие правительством США «плана спасения» финансового сектора. Это решение было принято, для того чтобы «Акт 2008 года о чрезвычайной экономической стабилизации» вернул спокойствие глобальным и местным фондовым рынкам.
Вместе с тем, существует опасение, что влияние данной программы будет краткосрочным, и одной из причин называют широчайшие экономические масштабы «спасительной» операции. Кроме этого, признаки замедления роста экономики уже очевидны и за пределами США (особенно в Европе), таким образом, никто не может с уверенностью сказать, что глобальный экономический кризис уже миновал.
Итоги третьего квартала – нам не будет его недоставать По итогам третьего квартала, который закончился на прошлой неделе, в отчетах различных компаний можно увидеть данные об относительно слабой активности, что продолжает тенденцию первого полугодия 2008. Кроме замедления глобальной деятельности, компании потерпели ущерб из-за высокой инфляции в последнем квартале (2.1%), резких снижений на рынках капитала (которые принесли ущерб доходам от рынка капитала и счетам ностро), ревальвации шекеля, от которой пострадали в основном экспортирующие компании. Напомним, что это уже третий квартал подряд, который охарактеризован снижением общей прибыли 25 крупнейших израильских компаний индекса МАОФ, явление, которого не наблюдалось с 2002 года. На фоне этих событий возникает резонный вопрос, каким будет четвертый квартал этого года. Разумеется, об этом еще слишком рано говорить, но по предварительным экономическим прогнозам, глобальная экономика, скорей всего, не сможет восстановиться в течение ближайших кварталов. Из этого следует, что общая нестабильность продолжится и это отяготит восстановление фондового рынка в ближайшем будущем. Праздники – обычно сопровождаются положительными тенденциями фондового рынка, но... Мы находимся в самом разгаре сезона праздников, который обычно характеризуется положительными тенденциями на фондовом рынке, особенно в будние дни праздника. Эти наблюдения основаны на статистике прошлых лет, которая, конечно же, не имеет влияния на будущие события. Вместе с этим, возможно, мы увидим коррекцию в положительную сторону в краткосрочной перспективе. Такая ситуация возможна, особенно после утверждения программы «Акт экономической стабилизации» американским правительством и атмосферы ожидания общего подъема. Но, несмотря на это мы рекомендуем инвесторам не обманываться краткосрочными положительными прогнозами, ведь факторы финансового риска все еще в силе, и они могут и далее наносить ущерб доходности фондового рынка в ближайшие месяцы.
Итог Мы предполагаем, что утверждение программы экономической стабилизации в США станет важным шагом в стабилизации глобальных рынков, хотя высокая стоимость программы может иметь далеко идущие последствия, как для американской экономики, так и в более глобальном аспекте. В местных масштабах, снижение денежных потоков на бирже в третьем квартале и известная высокая инфляция, скорее всего, приведут к высоким расходам по финансированию, а также принесут ущерб прибыли многих компаний. Ревальвация шекеля по отношению к доллару и евро может также причинить вред экспортирующим компаниям, в сравнении с прошлым годом.
Подводя черту под сказанным, хочется подчеркнуть, что подъем на местном фондовом рынке, ожидаемый в краткосрочной перспективе, будет реален главным образом благодаря утверждению программы экономической стабилизации в США. Вместе с тем, ввиду высокого риска на рынке акций, наша рекомендация – продолжать политику ограниченных инвестиций в акции, предпочтительно крупных компаний (коммуникации, производители, питание и энергия) с наиболее низким уровнем риска и показывающих стабильные результаты в течение относительно длительного периода.
